关于2009年银行间债券市场做市商做�?SPAN lang=EN-US>

及评价有关情况的通报

 

全国银行间债券市场做市商：

根据中国人民银行公告[2007]�?SPAN lang=EN-US>1号的规定，按照《全国银行间债券市场做市商工作指引》要求，协会�?SPAN lang=EN-US>2009年度银行间债券市场做市情况进行统计，完成了2009年度做市商评价工作。现就有关情况通报如下:

一、银行间债券市场整体情况

（一）债券托管余额增幅减缓

截至2009年末，我国债券市场共托管债券1691只，总托管余�?SPAN lang=EN-US>17.53万亿元。其中，银行间市场托�?/SPAN>1557只，占总数�?SPAN lang=EN-US>92.08%；余�?SPAN lang=EN-US>15.98万亿元，�?SPAN lang=EN-US>2008年末增加2.08万亿元，增幅14.96%，同比下�?SPAN lang=EN-US>9.83个百分点，占我国债券市场托管总量�?SPAN lang=EN-US>91.16%，与去年基本持平。从券种结构来看，银行间债券市场央票余额3.51�?/SPAN>亿元；记账式国债余�?/SPAN>5.11�?/SPAN>亿元；金融债券余额4.85�?/SPAN>亿元；短期融资券余额4561.05亿元,中期票据余额8622亿元，合计达1.32万亿元，增幅�?SPAN lang=EN-US>124.39%；企业债余�?/SPAN>9540.38亿元�?/SPAN>

（二）信用类债券发行量大�?SPAN lang=EN-US>

2009年，银行间债券市场进一步扩容，累计发行量达8.65�?/SPAN>亿元，比2008年多�?/SPAN>1.57�?/SPAN>亿元。其中，记账式国�?/SPAN>1.27�?/SPAN>亿元，同比多�?SPAN lang=EN-US>6053.10亿元；央�?/SPAN>3.97万亿元，同比少发3220亿元�?/SPAN>政策性金融�?/SPAN>1.17万亿元，同比多发868.80亿元；非金融企业债务融资工具发行规模增长迅速，合计发行规模�?SPAN lang=EN-US>1万亿元，中期票据6885亿元，同比多�?/SPAN>5148亿元�?/SPAN>短期融资�?/SPAN>4612.05亿元，同比多�?/SPAN>273.55亿元�?/SPAN>企业债发�?/SPAN>4252.33亿元�?SPAN lang=EN-US>

（三）交易结算量平稳增长

2009年银行间债券市场现券成交量达48.87�?/SPAN>亿元，较2008年增�?SPAN lang=EN-US>19.69%。其中，政策性金融债成交最为活跃，�?/SPAN>17.80万亿元，同比增长140.43%，占总成交量�?/SPAN>36.41%；央�?/SPAN>14.56�?/SPAN>亿元，同比减�?/SPAN>42.10%，占总成交量的比例降�?/SPAN>29.80%；中期票据成�?/SPAN>6.56万亿元，同比增长高达7.93倍，占比升至13.43%�?/SPAN>国债成�?/SPAN>4.13�?/SPAN>亿元，同比增�?/SPAN>13.86%，占总成交量�?/SPAN>8.46%；短期融资券成交2.81�?/SPAN>亿元,占总成交量�?/SPAN>5.75%；企业债成�?/SPAN>2.49�?/SPAN>亿元，占总成交量�?/SPAN>5.10%�?/SPAN>

（四）收益率曲线陡峭上行

纵观全年走势，银行间债券市场收益率曲线呈现陡峭上行趋势。一季度受到经济回暖预期增强以及股票市场日益活跃等因素影响，跨市场投资者成为市场做空主力，长端收益率出现大幅上行；在经过二季度初的短暂回调后，随着二、三季度宏观经济数据的走强，投资者对于债券市场持谨慎心态，而银监会也在此时加强了对商业银行风险管理的要求，使得收益率曲线再度大幅上移�?/SPAN>经过前一阶段的调整，四季度在宽裕的资金面带动下，债券市场调整幅度减弱，且有所反弹�?SPAN lang=EN-US>

二、整体做市情�?SPAN lang=EN-US>

（一）做市商情况

截至2009年末,银行间债券市场有指定做市商21�?/SPAN>。其中，交通银行和花旗银行（中国）有限公司分别�?SPAN lang=EN-US>2009�?SPAN lang=EN-US>1�?SPAN lang=EN-US>16日和8�?SPAN lang=EN-US>7日获得做市商资格�?/SPAN>

（二）做市商报价情况

1、总体报价情况

2009年，做市商买入报价量38.54�?/SPAN>亿元，卖出报价量10.94�?/SPAN>亿元，买卖报价量合计49.47�?/SPAN>亿元，是2008年的7.45倍，其中，第四季度买入报价量9.81万亿元，卖出报价�?/SPAN>3.37万亿元，买卖报价量合�?/SPAN>13.18万亿元，�?SPAN lang=EN-US>2008年的6.15�?/SPAN>�?SPAN lang=EN-US>

2、做市商报价情况

2009年，各类型做市商报价量均�?SPAN lang=EN-US>2008年出现大幅上升。其中，六大�?A title style="mso-footnote-id: ftn1" href="#_ftn1" name=_ftnref1>[1]报价最为活跃，增幅也最大，买卖报价量合�?/SPAN>29.86�?/SPAN>亿元，同比增�?SPAN lang=EN-US>10.02倍，占总报价量�?SPAN lang=EN-US>60.36%；全国性商�?A title style="mso-footnote-id: ftn2" href="#_ftn2" name=_ftnref2>[2]报价�?/SPAN>13.26�?/SPAN>亿元，增�?SPAN lang=EN-US>5.10倍，占比26.80%；城市商业银行报价量�?/SPAN>3.79�?/SPAN>亿元，增�?/SPAN>2.22倍，占比降至7.66%；证券公司及外资银行报价量合�?/SPAN>2.56�?/SPAN>亿元，增�?SPAN lang=EN-US>3.40倍�?SPAN lang=EN-US>

从报价的买入卖出量比较情况来看，做市买入报价量大幅高于卖出量，而在2008年做市商买入量和卖出量基本持平。其中，券商及外资银行、六大行的买卖报价量悬殊较大，买入量分别是其卖出量的5.02倍和4.62倍�?/SPAN>

表一 各类型做市商报价量表（单位：亿元�?SPAN lang=EN-US>

3、报价券种待偿期限与报价�?SPAN lang=EN-US>

2009年做市报价集中于中短期券种的现象比较明显�?/SPAN>其中�?SPAN lang=EN-US>1年期以内的券种报价量�?SPAN lang=EN-US>36.82万亿元，同比增长11.98倍，占报价总量�?SPAN lang=EN-US>74.42%�?SPAN lang=EN-US>1-3年期债券报价量为6.36万亿元，占总报价量12.85%�?SPAN lang=EN-US>3年期以内券种报价量占总报价量�?/SPAN>87.28%�?SPAN lang=EN-US>3-5年期债券报价量增长较快，同比增长6.38倍，�?SPAN lang=EN-US>4.23万亿元，占总报价量�?/SPAN>8.56%�?SPAN lang=EN-US>5-7年期债券报价�?SPAN lang=EN-US>0.62万亿元，占总报价量�?/SPAN>1.25%�?SPAN lang=EN-US>7年以上期限券种报价量1.44万亿元，占总报价量�?/SPAN>2.92%�?/SPAN>

表二 各期限券种报价量�?SPAN lang=EN-US>

4、待偿期限与报价价差

2009年各期限类型券种平均价差均大幅收窄，做市商对促进二级市场价格发现和流动性提高的作用进一步体现。其中，1年以内短期券种平均价差较去年缩小近四分之三，减小�?SPAN lang=EN-US>0.05元，7年以上长期券种的平均价差也缩�?SPAN lang=EN-US>60%以上，其余期限的平均价差均缩小一半左右�?/SPAN>从每日平均价差走势来看，各期限类型券种平均价差呈现逐渐收窄态势，第一季度至第四季度的平均价差分别�?/SPAN>0.6384�?SPAN lang=EN-US>0.3217�?SPAN lang=EN-US>0.2045�?SPAN lang=EN-US>0.1756元�?/SPAN>

表三 平均价差与待偿期限（单位：元/百元面值）

5、各类型券种报价量情�?SPAN lang=EN-US>

从券种类型来看，做市报价集中于央票的现象十分显著。其中，央票买卖报价量合计达36.74�?/SPAN>亿元，较去年增长10.46�?/SPAN>，占总报价量�?SPAN lang=EN-US>74.27%，较去年提高25.99个百分点；政策性金融债报价量8.37�?/SPAN>亿元，增�?/SPAN>4.55�?/SPAN>，占总报价量�?/SPAN>16.92%；国债报价量1.99�?/SPAN>亿元，增�?/SPAN>1.32倍，占比4.02%；短期融资券报价量为1.22�?/SPAN>亿元，增�?/SPAN>92.16%，占�?SPAN lang=EN-US>2.46%；中期票据报价量1.01�?/SPAN>亿元，增�?/SPAN>2.25�?/SPAN>，占总报价量�?/SPAN>2.04%；普通金融债、次级债和企业债等其他券种报价仍不活跃，合计仅�?SPAN lang=EN-US>0.15�?/SPAN>亿元，仅比去年略有增长�?/SPAN>

表四 各类型券种报价量�?SPAN lang=EN-US>(单位：亿�?SPAN lang=EN-US>)

（三）报价成交情�?/SPAN>

1、做市商报价成交情况

2009年做市商报价共点击成�?SPAN lang=EN-US>19488笔，�?SPAN lang=EN-US>2008年增�?SPAN lang=EN-US>10464笔，成交13172.52亿元，较2008年增�?SPAN lang=EN-US>4921.47亿元，增幅达59.65%。从成交主体来看，六大行成交量最大，�?/SPAN>6613.82亿元，增长也最快，增幅�?/SPAN>119.09%，占做市总成交的50.21%，较2008年提�?/SPAN>13.62个百分点；全国性商行成交量2829.16亿元�?/SPAN>同比减少7.03%，占比降�?SPAN lang=EN-US>15.40个百分点；城市商行成交量2684.63亿元，增�?/SPAN>64.44%，占比为20.38%，与2008年基本持�?/SPAN>；证券公司及外资行成交量合计1044.92亿元，占做市总成交的7.93%，提高了1.19个百分点�?SPAN lang=EN-US>

从成交的买入卖出量比较情况来看，全年做市商做市成交净买入量为878.46亿元。其中，六大行净买入量为1280.46亿元，而城市商行、证券公司及外资银行做市则净卖出474.13亿元�?SPAN lang=EN-US>

表五 各类型做市商成交量表（单位：亿元�?SPAN lang=EN-US>

2、各类型券种成交情况

从成交的券种情况来看，央票成交最为活跃，成交量达7743.10亿元，同比增�?/SPAN>48.47%，占总成交量58.78%；政策性金融债成交量�?/SPAN>1754.14亿元，增�?/SPAN>31.28%�?/SPAN>占总成交量�?/SPAN>13.32%；短期融资券成交量为1587.37亿元，同比增幅最大，�?/SPAN>300.16%�?/SPAN>占总成交量的比例提高至12.05%；国债成交量1217.46亿元，增�?/SPAN>23.51%�?/SPAN>占总成交量9.24%；中期票据成交量810.33亿元，增长也较快，达199.18%�?/SPAN>占总成交量6.15%；包括企业债、普通金融债在内的其他券种成交较少，仅占总成交量0.46%�?/SPAN>

表六 各类型券种成交情况表（单位：亿元�?SPAN lang=EN-US>

券种类型	买入�?SPAN lang=EN-US>		卖出�?SPAN lang=EN-US>		买卖量合�?SPAN lang=EN-US>
	2008	2009	2008	2009	2008	2009
央票	2827.17	4296.73	2388.06	3446.37	5215.23	7743.10
政策性金融�?SPAN lang=EN-US>	546.79	945.80	789.44	808.34	1336.23	1754.14
短期融资�?SPAN lang=EN-US>	95.07	785.08	301.61	802.29	396.68	1587.37
国�?SPAN lang=EN-US>	436.70	585.90	549.00	631.56	985.70	1217.46
中期票据	88.75	379.12	182.10	431.21	270.85	810.33
其他券种	29.30	32.85	17.06	27.27	46.36	60.12
总计	4023.77	7025.49	4227.28	6147.03	8251.05	13172.52

3、各类型做市商报价的成交情况

2009年总成交量占总报价量的比例为2.66%，较2008年大幅降�?/SPAN>9.76个百分点，做市商整体做市报价效率较低。其中，城市商行成交报价比例最高，�?/SPAN>7.09%；其次为券商及外资银行，成交报价比例�?/SPAN>4.08%；六大行和全国性商行的成交报价比例均只�?SPAN lang=EN-US>2%左右�?SPAN lang=EN-US>

表七 各类型做市商报价量与成交量（单位：亿元）

三、做市商做市情况[3]

（一）做市合规情�?SPAN lang=EN-US>

2009年，做市商对做市合规性的重视程度显著加强，做市不合规现象大幅减少。从做市合规情况统计结果来看，各指标不合规总次数由2008年的2440次下降到2009年的738次。其中，第三、四季度下降尤其明显，不合规总次数只�?SPAN lang=EN-US>89次和25次，当季分别�?SPAN lang=EN-US>6家和12家做市商完全合规，建设银行、兴业银行和中信证券下半年完全合规�?/SPAN>

表八 第四季度做市合规情况统计表（单位：次数）

表九 2009年做市合规情况统计表（单位：次数�?SPAN lang=EN-US>

（二）做市质量情�?SPAN lang=EN-US>

2009年，各家做市商在增加做市报价量、提高做市成交量的同时，着力改善报价质量，提高报价效率，更加积极主动地发挥做市商作用，有效促进了银行间债券市场流动性提高和市场价格发现。从做市质量情况表来看，几乎所有做市商的做市债券总数、做市报价量、成交笔数和成交量均出现成倍增长，做市商在银行间债券市场的基础性作用进一步得到发挥�?SPAN lang=EN-US>

表十 第四季度做市质量情况�?SPAN lang=EN-US>

做市商名�?/SPAN>	最优报价次�?/SPAN>	做市成交笔数	做市成交量（亿元�?/SPAN>	做市债券总数	做市报价总量（亿元）
建设银行	2042	823	172.27	135	13101.55
交通银�?/SPAN>	1774	576	162.56	131	5058.45
农业银行	1124	692	136.73	134	15837.04
工商银行	1049	331	50.14	88	48049.21
上海银行	973	235	27.55	67	1514.15
招商银行	863	439	98.75	62	3409.81
国泰君安证券	729	300	61.2	84	1029.2
中国银行	628	307	135.95	58	976.31
南京银行	378	324	99.54	138	4581.12
花旗银行	304	294	87.61	33	1258.4
光大银行	235	181	32.12	30	8574.71
中信银行	227	213	82.7	122	7947.25
兴业银行	219	138	28	52	1798.7
国开�?/SPAN>	208	112	20.41	28	335.85
中信证券	202	252	80.79	46	12050.04
民生银行	173	143	48.9	67	658.34
摩根大通银�?/SPAN>	168	234	87	48	1023.77
汉口银行	158	72	27.5	42	720.27
北京银行	155	59	34.2	20	535.3
恒丰银行	133	65	8.19	40	305.01
杭州银行	25	166	79.64	96	1175.79

表十一 2009年做市质量情况表

   （三）报价价差情�?/SPAN>

2009年，做市商积极缩小报价价差，有效促进了二级市场流动性提高和价格发现�?/SPAN>

表十�?第四季度报价价差情况�?/SPAN>

表十�?2009年报价价差情况表

四、做市商评价情况

（一�?SPAN lang=EN-US>2009年第四季度评价情�?SPAN lang=EN-US>

按照《全国银行间债券市场做市商工作指引》规定的做市商评价指标体系，2009年第四季度银行间债券市场做市商评价结�?A title style="mso-footnote-id: ftn4" href="#_ftn4" name=_ftnref4>[4]如下�?SPAN lang=EN-US>

表十�?第四季度做市商评价情况表

（二�?SPAN lang=EN-US>2009年全年评价情�?SPAN lang=EN-US>

按照《全国银行间债券市场做市商工作指引》规定的做市商评价指标体系，2009年银行间债券市场做市商评价结果如下：

表十�?2009年做市商评价情况�?SPAN lang=EN-US>

 

特此通报�?SPAN lang=EN-US>

 

 

中国银行间市场交易商协会

                                 �?/SPAN>�?/SPAN>一�?/SPAN>年二月二十二�?SPAN lang=EN-US>