关于2010年第一季度银行间债券市场做市

及评价有关情况的通报

 

全国银行间债券市场做市商：

根据中国人民银行公告[2007]�?SPAN lang=EN-US>1号的规定，按照《全国银行间债券市场做市商工作指引�?SPAN lang=EN-US>(2010年修订稿)要求，协会对2010年第一季度银行间债券市场做市情况进行统计，完成了2010年第一季度做市商评价工作。现将有关情况通报如下:

一、整体做市情�?SPAN lang=EN-US>

2010年第一季度，渣打银行（中国）有限公司于2010�?SPAN lang=EN-US>1月获得做市商资格，目前银行间债券市场共有指定做市�?SPAN lang=EN-US>22家�?SPAN lang=EN-US>

（一）做市报价情�?SPAN lang=EN-US>

1、总体报价情况

2010年第一季度，做市商做市报价券种共计618只，与去年同期大体持平；有效双边报价79159笔，是去年同期的1.87倍；买入报价�?SPAN lang=EN-US>18848.1亿元，卖出报价量11832.36亿元，买卖报价量合计30680.46 亿元，同比下�?SPAN lang=EN-US>20%；平均单笔报价量3875.80万元。修订后的指标体系增加了单边报价量超过另一�?SPAN lang=EN-US>2倍以及超�?SPAN lang=EN-US>5亿的报价超额部分不纳入计算等限制条件，有效减少了虚增报价量的情况�?SPAN lang=EN-US>

2、各类型做市商的报价情况

2010年第一季度，各类型做市商报价量同比均有下降。其中，六大行报价仍最为活跃，买卖报价量合�?SPAN lang=EN-US>16992.41亿元，占市场总报价量�?SPAN lang=EN-US>55.39%，同比下�?SPAN lang=EN-US>15.02%；全国性商行报价量下降最快，买卖量合�?SPAN lang=EN-US>5461.49亿元，同比下�?SPAN lang=EN-US>51.61%；城市商业银行报价量�?SPAN lang=EN-US>5176.03亿元，同比大体持平；证券公司及外资银行比去年同期增加了花旗银行和渣打银行，其报价量合�?SPAN lang=EN-US>3050.53亿元，占总报价量的比重由去年同期�?SPAN lang=EN-US>4.02%上升�?SPAN lang=EN-US>9.94%。从报价量变化看，六大行与全国性商行仍具有较强的主导地位，二者报价量合计占总报价量�?SPAN lang=EN-US>73.19%，但由于城市商业银行报价量比重上升，导致该比例比去年同期下降�?SPAN lang=EN-US>8.64个百分点�?SPAN lang=EN-US>

从报价情况来看，2010年第一季度做市商具有较强的买入意愿，除券商与外资行外，各类型做市商做市买入报价量都明显高于卖出报价量。其中，买入报价�?SPAN lang=EN-US>/卖出报价量最低的是城市商行，�?SPAN lang=EN-US>1.04倍，最高的是全国性商行，�?SPAN lang=EN-US>2.07倍�?

表一 2010年一季度各类型做市商报价量表（单位：亿元�?SPAN lang=EN-US>

 

 

图一 2010年一季度各类型做市商报价量图（单位：亿元�?SPAN lang=EN-US>

图二2010年一季度各类型做市商报价量分布图

3、各类型券种报价情况

从做市券种类型来看，做市报价集中于央票的现象明显改变，对政策性金融债的偏好明显上升。其中，央票买卖报价量合计为12443.99亿元，同比下�?SPAN lang=EN-US>49.25%，占总报价量�?SPAN lang=EN-US>40.56%；政策性金融债报价量9305.66亿元，同比增�?SPAN lang=EN-US>61.83%，占总报价量�?SPAN lang=EN-US>30.33%；国债报价量�?SPAN lang=EN-US>3243.73亿元，占总报价量�?SPAN lang=EN-US>10.57%；短期融资券报价量为2482.75亿元，占总报价量�?SPAN lang=EN-US>8.09%，比去年同期略有上升；中期票据报价量2610.15亿元，占总报价量的比重明显上涨，�?SPAN lang=EN-US>5.95%上升�?SPAN lang=EN-US>8.51%；普通金融债、次级债和企业债等其他券种报价比去年同期明显活跃，报价量合�?SPAN lang=EN-US>594.18亿元，同比增�?SPAN lang=EN-US>1.92倍，占总报价量�?SPAN lang=EN-US>1.94%�?SPAN lang=EN-US>

2010年第一季度，各期限报价价差水平相近�?SPAN lang=EN-US>1年期以内债券报价价差最大，7年期以上债券报价价差最小。其中，1年期以内的平均价�?SPAN lang=EN-US>6.52BP�?SPAN lang=EN-US>1-3年期�?SPAN lang=EN-US>5.12BP�?SPAN lang=EN-US>3-5年期�?SPAN lang=EN-US>5.59BP�?SPAN lang=EN-US>5-7年期�?SPAN lang=EN-US>5.21BP�?SPAN lang=EN-US>7年期以上�?SPAN lang=EN-US>5.11BP�?SPAN lang=EN-US>

表二 2010年一季度各类型券种报价量�?SPAN lang=EN-US>(单位：亿�?SPAN lang=EN-US>)

 

图三 2010年一季度各类型券种报价量图（单位：亿元）

图四 2010年一季度各类型券种报价量分布�?SPAN lang=EN-US>

4、各待偿期限券种报价情况

2010年第一季度，做市报价集中于中短期券种的现象有所缓解�?SPAN lang=EN-US>3年期以内的券种报价量占总报价量�?SPAN lang=EN-US>73.91%，比去年同期下降12.18个百分点。除1年期以内外，其他期限债券做市报价量占总报价量的比例均有所上升。其中，1年期以内债券报价量为12368.0亿元，同比下�?SPAN lang=EN-US>48.14%，占总报价量�?SPAN lang=EN-US>40.31%�?SPAN lang=EN-US>1-3年期债券报价�?SPAN lang=EN-US>10309.2亿元，同比增�?SPAN lang=EN-US>13.81%，占总报价量�?SPAN lang=EN-US>33.60%�?SPAN lang=EN-US>3-5年期债券报价�?SPAN lang=EN-US>3044.23亿元，同比增�?SPAN lang=EN-US>26.62%，占总报价量�?SPAN lang=EN-US>9.92%�?SPAN lang=EN-US>5-7年期债券报价量大幅上升，�?SPAN lang=EN-US>2623.26亿元，同比增�?SPAN lang=EN-US>1.22倍，占总报价量比重由去年同期的3.09%上升�?SPAN lang=EN-US>8.55%�?SPAN lang=EN-US>7年以上债券报价�?SPAN lang=EN-US>2335.77亿元，同比增�?SPAN lang=EN-US>34.64%，占总报价量�?SPAN lang=EN-US>7.61%，比去年同期提高3.07个百分点�?SPAN lang=EN-US>

表三 2010年一季度各期限券种报价总量�?SPAN lang=EN-US>

图五 2010年一季度各期限券种报价量图（单位：亿元）

图六 2010年一季度各期限券种报价量分布�?SPAN lang=EN-US>

（二）做市成交情�?SPAN lang=EN-US>

1、总体情况

2010年第一季度，做市商报价共点击成�?SPAN lang=EN-US>8967笔，同比增长1.61倍，成交1569.78亿元，同比下�?SPAN lang=EN-US>48.98%，平均单笔成交量1750.62万元。从成交主体来看，六大行成交量最大，�?SPAN lang=EN-US>686.77亿元，占做市总成交量�?SPAN lang=EN-US>43.75%；全国性商行成交量307.12亿元，占做市总成交量�?SPAN lang=EN-US>19.56%；城市商行成交量跃居第二，为454.67亿元，占做市总成交量的比例上升至28.96%；证券公司及外资行成交量合计121.22亿元，占做市总成交量�?SPAN lang=EN-US>7.72%�?SPAN lang=EN-US>

 

表四 2010年一季度各类型做市商做市成交表（单位：亿元）

图七 2010年一季度各类型做市商做市成交量分布图

2、各类型券种做市成交情况

从做市成交的券种情况来看，央票最为活跃，成交�?SPAN lang=EN-US>649.32亿元，占总成交量41.36%；政策性金融债成交量�?SPAN lang=EN-US>377.85亿元，占总成交量�?SPAN lang=EN-US>24.07%；国债成交量168.36亿元，占总成交量�?SPAN lang=EN-US>10.73%；短期融资券成交�?SPAN lang=EN-US>194.83亿元，占总成交量�?SPAN lang=EN-US>12.41%；中期票据成交量163.32亿元，占总成交量的比例由去年同期�?SPAN lang=EN-US>3.65%上升�?SPAN lang=EN-US>10.40%；包括企业债、普通金融债在内的其他券种成交量明显增多，占总成交量�?SPAN lang=EN-US>1.03%�?SPAN lang=EN-US>

 

表五 2010年一季度各类型券种做市成交情况表（单位：亿元�?SPAN lang=EN-US>

图八 2010年一季度各类型券种做市成交量分布�?SPAN lang=EN-US>

3、各类型做市商做市报价的成交情况

2010年第一季度，做市成交量占做市报价总量的比例为5.12%，同比下�?SPAN lang=EN-US>2.93个百分点。其中，城市商行报价成交比例最高，达到8.78%，报价质量相对较好；其次为全国性商行，报价成交比例�?SPAN lang=EN-US>5.62%；六大行、证券公司及外资银行成交比例都较低，分别�?SPAN lang=EN-US>4.04%�?SPAN lang=EN-US>3.97%�?SPAN lang=EN-US>

 

表六 2010年一季度各类型做市商报价量与成交量（单位：亿元）

图九 2010年一季度做市商做市成交报价量对比图（单位：亿元）

二、做市商做市情况

（一）做市合规情�?SPAN lang=EN-US>

2010年第一季度，做市商对做市合规性的重视程度显著加强，做市合规性显著提高。从做市合规情况统计结果来看，绝大部分做市商能够完全满足合规要求，不合规的做市商仅有2家；不合规次数及项目也明显减少，不合规次数合计由去年同期�?SPAN lang=EN-US>348次和上季度的25次下降到本季�?SPAN lang=EN-US>6次；所有做市商均已满足前三项合规要求�?SPAN lang=EN-US>

 

表七 2010年一季度做市合规情况统计表（单位：次数）

（二）做市质量情�?SPAN lang=EN-US>

2010年第一季度，在评价指标体系进一步完善的情况下，各做市商着力改善报价质量，积极缩小报价价差，主动发挥做市商的作用，有效促进了银行间债券市场流动性进一步提高和市场价格发现。从做市质量表情况看，做市债券总数、做市成交笔数与最优报价次数均有明显增加，在做市商报价券种只数与去年同期大体持平的情况下，各做市商做市债券总数合计1641只，同比增长45%；最优报价次数达11084，同比增�?SPAN lang=EN-US>46%�?SPAN lang=EN-US>

表八 2010年一季度做市质量情况�?SPAN lang=EN-US>

注：按最优报价次数排序�?SPAN lang=EN-US>

（三）报价价差情�?SPAN lang=EN-US>

表九 2010年一季度报价价差情况�?SPAN lang=EN-US>

三、做市商评价情况

按照《全国银行间债券市场做市商工作指引》确定的做市商评价指标体系，2010年第一季度银行间债券市场做市商评价结果如下：最佳做市商为建设银行，优秀做市商为工商银行、农业银行、中国银行、中信银行、南京银行、交通银行（以获得做市商资格时间排序）�?SPAN lang=EN-US>

 

特此通报�?SPAN lang=EN-US>

 

 

中国银行间市场交易商协会

                                �?/SPAN>�?/SPAN>一�?/SPAN>年五月十八日