关于2010年银行间债券市场做市情况及做市商评价情况的通报

 

全国银行间债券市场做市商：

根据中国人民银行公告[2007]�?SPAN lang=EN-US>1号的规定，按照《全国银行间债券市场做市商工作指引�?SPAN lang=EN-US>(2010年修订稿)要求，协会对2010年银行间债券市场做市情况进行统计，完成了2010年做市商评价工作。现就有关情况通报如下:

一、银行间债券市场总体情况

（一）债券托管�?SPAN lang=EN-US>

截至2010年末，我国债券市场共托管债券2,340支，总托管余�?SPAN lang=EN-US>20.17万亿元。其中，银行间市场托�?SPAN lang=EN-US>1,817支，占总数�?SPAN lang=EN-US>77%；托管余�?SPAN lang=EN-US>18.88万亿元，占市场托管总余额的93.6%，较2009年末增加2.90万亿元，增幅18.15%。从券种结构来看，银行间市场央行票据余额3.71万亿元；记账式国债余�?5.76万亿元；政策性金融债券余额4.92万亿元，短期融资券余�?SPAN lang=EN-US>6,530.35亿元，中期票据余�?SPAN lang=EN-US>1.35万亿元�?SPAN lang=EN-US>

（二）债券发行�?SPAN lang=EN-US>

2010年，银行间债券市场进一步扩容，累计发行�?SPAN lang=EN-US>9.51万亿元，�?SPAN lang=EN-US>2009年多�?SPAN lang=EN-US>8,600亿元，其中，记账式国�?SPAN lang=EN-US>1.46万亿元，同比多发1,863亿元：央行票�?SPAN lang=EN-US>4.67万亿元，同比多发6,860亿元；政策性金融�?SPAN lang=EN-US>1.32万亿元，同比多发1,514亿元；中期票�?SPAN lang=EN-US>4,924.00亿元，比去年下降30.3%；短期融资券 6,742.35亿元，同比多�?SPAN lang=EN-US>1,860亿元，增幅为46.2%，中小企业集合票据发�?SPAN lang=EN-US>46.57亿元，是去年发行量的3.7倍；企业债发�?SPAN lang=EN-US>3,627亿元，较2009年下�?SPAN lang=EN-US>14.7%；超短期融资券累计发�?SPAN lang=EN-US>150亿元�?SPAN lang=EN-US>

（三）交易结算量

2010年银行间债券市场交易量稳步增长，全年现券成交67.69万亿元，�?SPAN lang=EN-US>2009年增�?SPAN lang=EN-US>38.5%。其中，政策性金融债成交最为活跃，�?SPAN lang=EN-US>22.13万亿元，同比增长24.3% ，占总成交量�?SPAN lang=EN-US>32.7%；央行票据成�?SPAN lang=EN-US>17.98万亿元，同比增长23.5%，占总成交量�?SPAN lang=EN-US>26.6%；中期票据成�?SPAN lang=EN-US>9.86万亿元，同比增长50.2%，占总成交量�?SPAN lang=EN-US>14.6%；国债成�?SPAN lang=EN-US>7.67万亿元，同比增长90.8%，占总成交量�?SPAN lang=EN-US>11.3%；企业债成�?SPAN lang=EN-US>4.62万亿元，同比增长85.3%，占总成交量�?SPAN lang=EN-US>6.8%；短期融资券成交4.44万亿元，同比增长58.0%,占总成交量�?SPAN lang=EN-US>6.6%�?SPAN lang=EN-US>

（四）市场收益率

截至2010�?SPAN lang=EN-US>12�?SPAN lang=EN-US>31�?/st1:chsdate>，中债综合指数（净价）收于99.77点，全年降幅1.3%。总体来看，债券市场整体走势先扬后抑，收益率曲线平坦化调整贯穿全年。上半年中国经济保持总体向好，各项经济指标不断回暖，市场资金面相对宽松。然而，下半�?SPAN lang=EN-US>CPI持续上涨，通胀预期不断增强，受央行两次加息和六次上调商业银行存款准备金率等因素的影响，债券价格不断走低�?SPAN lang=EN-US>

二、整体做市情�?SPAN lang=EN-US>

截至2010年末，银行间债券市场共有指定做市�?SPAN lang=EN-US>23家，其中渣打银行（中国）有限公司和中国国际金融公司分别于2010�?SPAN lang=EN-US>1月和5月获得做市商资格�?SPAN lang=EN-US>

（一）做市报价情�?SPAN lang=EN-US>

1、总体报价情况

2010年，做市商做市报价券种共�?SPAN lang=EN-US>968支，有效双边报价360,578笔，买入报价�?SPAN lang=EN-US>57,836.48亿元，卖出报价量50,924.35亿元，买卖合计报价量108,760.83亿元�?SPAN lang=EN-US>

2、各类型做市商报价情�?SPAN lang=EN-US>

2010年，各类型做市商报价量较2009年出现大幅下降。从买卖报价总量情况来看，六大行买卖报价量合计量�?SPAN lang=EN-US>55,898.64亿元，同比下�?SPAN lang=EN-US>81.3%；全国性商业银行买卖报价量合计20,724.22亿元,同比下降84.4%；城市商业银行买卖报价量合计18,412.46亿元，同比下�?SPAN lang=EN-US>51.4%;证券公司及外资银行买卖报价量合计13,725.49亿元，同比下�?SPAN lang=EN-US>46.4%�?A name=OLE_LINK1>从报价的买入卖出量比较情况来看，做市买入报价量和卖出报价量基本持平�?SPAN lang=EN-US>2010年，由于修订后的指标体系增加了“单边报价量超过另一�?SPAN lang=EN-US>2倍以及超�?SPAN lang=EN-US>5亿的报价超额部分不纳入计算”等条件，有效减少了做市商虚增报价量的情况，因此，各类型做市商报价量同比大幅下降，买卖报价量比例趋于合理�?SPAN lang=EN-US>2009年买卖报价量悬殊的现象基本解除�?SPAN lang=EN-US>

从各类型做市商报价量结构占比看，六大行报价量占总报价量�?SPAN lang=EN-US>51.4%，较去年下降9个百分点；全国性商业银行报价量占比�?SPAN lang=EN-US>19.1%，较去年下降8个百分点；城市商业银行报价量占比16.9%，较去年增长9个百分点；证券公司及外资银行报价量占比达12.6%，较去年增长7个百分点。总体来看，城市商业银行、券商及外资银行买卖报价量占比有所上升，在做市报价业务中发挥着日益重要的作用�?SPAN lang=EN-US>

表一�?SPAN lang=EN-US>2010年各类型做市商报价量�?SPAN lang=EN-US>

 

3、各类型券种报价情况

2010年，做市商对中期票据的偏好持续上升。除中期票据以外，各主要券种的报价量�?SPAN lang=EN-US>2009年均有大幅下降。中期票据买卖报价量合计13,947.44亿元，同比增�?SPAN lang=EN-US>38.3%；央行票据买卖报价量合计33,570.84亿元，同比减�?SPAN lang=EN-US>90.8%；政策性金融债买卖报价量合计�?SPAN lang=EN-US>35,960.79亿元，同比减�?SPAN lang=EN-US>57.0%；国债买卖报价量合计�?SPAN lang=EN-US>14,010.35亿元,同比减少29.5%；短期融资券买卖报价量合计为9,750.46亿元，同比减�?SPAN lang=EN-US>19.9%�?SPAN lang=EN-US>

从各类型券种报价量结构占比上看，2010年央行票据和政策性金融债仍然是做市较为集中的品种，占总报价量比例分别�?SPAN lang=EN-US>30.9%�?SPAN lang=EN-US>33.1%。值得注意的是�?SPAN lang=EN-US>2009年做市报价集中于央行票据的现象得到大幅缓解，各券种之间均衡发展态势逐渐明显。央行票据报价量占比较去年下降了43个百分点，其他券种的报价量占比均有不同程度上扬，其中以政策性金融债和中期票据增幅最为明显，分别增加�?SPAN lang=EN-US>16�?SPAN lang=EN-US>11个百分点�?SPAN lang=EN-US>

表二�?SPAN lang=EN-US>2010年各类型券种报价量表

图三�?SPAN lang=EN-US>2009-2010年各类型券种报价量变化图

图四�?SPAN lang=EN-US>2010年各类型券种报价量分布图

 

4、各待偿期限券种报价情况

2010年，�?SPAN lang=EN-US>5-7年期券种以外，各待偿期限券种报价量较去年均有下降，其中，1年期以内券种买卖报价量合�?SPAN lang=EN-US>31,532.02亿元，较2009年同比下�?SPAN lang=EN-US>91.4%�?SPAN lang=EN-US>1-3年期券种买卖报价量合�?SPAN lang=EN-US>33,173.78亿元，同比下�?SPAN lang=EN-US>47.8%�?SPAN lang=EN-US>3-5年期券种买卖报价量合�?SPAN lang=EN-US>15�?SPAN lang=EN-US>942.51亿元，同比下�?SPAN lang=EN-US>62.3%�?SPAN lang=EN-US>5-7年期券种买卖报价量合�?SPAN lang=EN-US>13�?SPAN lang=EN-US>939.93亿元，同比增�?SPAN lang=EN-US>126.0%，是五个待偿期限中唯一报价量大幅增加的券种�?SPAN lang=EN-US>7年期以上券种买卖报价量合�?SPAN lang=EN-US>14�?SPAN lang=EN-US>172.59亿元，同比略�?SPAN lang=EN-US>1.9%�?SPAN lang=EN-US>

从各期限券种报价量结构占比上看，�?SPAN lang=EN-US>2009年相比，3年期以内的券种报价依然最为活跃，但做市报价集中于短期券种的现象进一步缓解，3年期以内的券种报价量占总报价量�?SPAN lang=EN-US>59.5%，比上期87.3%下降�?SPAN lang=EN-US>28个百分点。除１年期以内的券种报价量大幅下降以外，其他期限券种报价量占比均有明显提高�?SPAN lang=EN-US>1年期以内券种报价量占总报价量29.0%，同比下�?SPAN lang=EN-US>45.4%�?SPAN lang=EN-US>1-3年期券种报价量总报价量30.5%,同比增长19个百分点�?SPAN lang=EN-US>3-5年期券种报价量占总报价量�?SPAN lang=EN-US>14.7%，同比增�?SPAN lang=EN-US>6个百分点�?SPAN lang=EN-US>5-7年期券种报价量占报价总量比为12.8%，同比增�?SPAN lang=EN-US>12个百分点�?SPAN lang=EN-US>7年期以上券种报价量占报价总量比为13.0%，同比增�?SPAN lang=EN-US>10个百分点�?SPAN lang=EN-US>

2010年，做市商平均报价价�?SPAN lang=EN-US>4.6BP。其中，1年期以内的平均价�?SPAN lang=EN-US>5.2BP�?SPAN lang=EN-US>1-3年期平均价差4.3BP�?SPAN lang=EN-US>3-5年期平均价差4.7BP�?SPAN lang=EN-US>5-7年期平均价差4.3BP�?SPAN lang=EN-US>7年期以上平均价差4.2BP�?SPAN lang=EN-US>

表三�?SPAN lang=EN-US>2010年各期限券种报价总量�?/SPAN>

图五�?SPAN lang=EN-US>2009-2010年各期限券种报价量变化图

 

图六�?SPAN lang=EN-US>2010年各期限券种做市报价量分布图

 

 

（二）做市成交情�?SPAN lang=EN-US>

1、总体情况

2010年，做市商报价共点击成交42,550笔，成交量达6,368,77亿元，较2009年增�?SPAN lang=EN-US>23,062笔，增幅达到54.2%，成交量减少6,803.76亿元，降幅为51.7%�?SPAN lang=EN-US>

2、做市商做市成交情况

从各类型做市商成交情况看，六大行成交量最大，�?SPAN lang=EN-US>2,907.54亿元，占做市总成交量�?SPAN lang=EN-US>45.7%；城市商业银行成交量1,311.26亿元，占做市总成交量�?SPAN lang=EN-US>20.6%；全国性商业银行成交量1,301.53亿元，占做市总成交量�?SPAN lang=EN-US>20.4%；证券公司及外资行成交量合计848.44亿元，占做市总成交量�?SPAN lang=EN-US>13.3%�?SPAN lang=EN-US>

表四�?/SPAN>2010年各类型做市商做市成交量�?SPAN lang=EN-US>

3、各类型券种做市成交情况

2010年，央行票据仍然是最为活跃的做市成交券种，成交量�?SPAN lang=EN-US>2,575.86亿元，占总成交量40.4%；中期票据成交量674.18亿元，占总成交量�?SPAN lang=EN-US>10.6%；短期融资券成交�?SPAN lang=EN-US>575.16亿元，占总成交量�?SPAN lang=EN-US>9.0%；国债与政策性金融债成交量分别�?SPAN lang=EN-US>817.96亿元�?SPAN lang=EN-US>1,671.51亿元，分别占总成交量�?SPAN lang=EN-US>12.8%�?SPAN lang=EN-US>26.2%；包括企业债、普通金融债在内的其它券种成交�?SPAN lang=EN-US>18.20亿元，占总成交量�?SPAN lang=EN-US>0.9%�?SPAN lang=EN-US>

表五�?/SPAN>2010年各类型券种做市成交情况�?/SPAN>

  图八�?/SPAN>2010年各类型券种做市成交量分布图

4、各期限券种做市成交情况

2010年，3年期以下的券种成交量大幅度下降，3年期以上的券种成交量有所上升。其中，1年期以内券种成交�?SPAN lang=EN-US>1,979.88亿元，较2009年同比下�?SPAN lang=EN-US>76.1%; 1-3年期券种成交�?SPAN lang=EN-US>2�?SPAN lang=EN-US>067.03亿元，同比下�?SPAN lang=EN-US>40.9%;3-5年期券种成交量合�?SPAN lang=EN-US>834.9亿元，同比增�?SPAN lang=EN-US>10.4%�?SPAN lang=EN-US>5-7年期券种成交量合�?SPAN lang=EN-US>673.58亿元，同比增�?SPAN lang=EN-US>144.9%�?SPAN lang=EN-US>7年期以上券种成交量合�?SPAN lang=EN-US>813.38亿元，同比增�?SPAN lang=EN-US>118.3%�?SPAN lang=EN-US>

从各期限券种成交量结构占比上看，2010年，3年期以内的券种成交量占总成交量�?SPAN lang=EN-US>63.6%，比上期89.3%下降26个百分点�?SPAN lang=EN-US>3年期以上各期限券种成交量占总成交量比均有所增长。其中，3-5年期券种成交量占总成交量�?SPAN lang=EN-US>13.1%，同比增�?SPAN lang=EN-US>7个百分点�?SPAN lang=EN-US>5-7年期券种成交量占总成交量�?SPAN lang=EN-US>10.6%，同比增�?SPAN lang=EN-US>8个百分点�?SPAN lang=EN-US>7年以上券种占总成交量�?SPAN lang=EN-US>12.8%,同比增长10个百分点�?SPAN lang=EN-US>

表六�?/SPAN> 2010年各期限券种成交总量�?SPAN lang=EN-US>

图九�?SPAN lang=EN-US>2010年各期限券种成交量分布图

（三）各类型做市商做市报价成交比情况

2010年，做市成交量占做市报价总量的比例为5.9%，较2009年上�?SPAN lang=EN-US>2.6个百分点。其中，城市商业银行报价成交比最高，达到7.1%，报价质量相对较好；其次全国性商业银行和券商及外资行，报价成交比例分别为6.3%�?SPAN lang=EN-US>6.2%；六大行成交比例较低，为5.2%，但较上期也增加�?SPAN lang=EN-US>2.5个百分点�?SPAN lang=EN-US>

表七�?/SPAN>2010年各类型做市商报价量与成交量

图十�?/SPAN>2010年各类型做市商成交报价量对比�?/SPAN>

三、做市商做市情况

（一）做市合规情�?SPAN lang=EN-US>

2010年，做市商对做市合规性持续保持重视，合规情况有明显改善。从做市合规情况统计结果来看，全年共出现不合规情�?SPAN lang=EN-US>25次，较去年同期的868次大幅下降。不合规现象主要集中出现在“双边报价空白时间超�?SPAN lang=EN-US>30分钟”上。从做市商反映情况看，不合规现象的发生主要由内部计算机系统不稳定等原因造成�?SPAN lang=EN-US>

表八�?/SPAN>2010年做市合规情况统计表

（二）做市质量情�?SPAN lang=EN-US>

2010年，各家做市商着力改善报价质量，提高报价效率，更加积极主动地发挥做市商作用，做市商的双边报价价差持续缩小，报价质量继续提高，为市场提供流动性的能力进一步增强。做市商在银行间债券市场的基础性作用进一步得到发挥�?SPAN lang=EN-US>

表九�?/SPAN>2010年做市质量情况表

 （三）报价价差情�?SPAN lang=EN-US>

2010年，做市商积极缩小报价价差，有效促进了二级市场流动性提高和价格发现�?SPAN lang=EN-US>

表十�?/SPAN>2010年报价价差情况表

（四）各季度做市商评优情�?SPAN lang=EN-US>

从各季度做市商评优情况看，全年共有十家机构成为优秀做市商。其中，中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、交通银行和中信银行在四个季度均为优秀做市商�?SPAN lang=EN-US>

表十一�?SPAN lang=EN-US>2010年做市商各季度评优情况表

四、做市商评价情况

按照《全国银行间债券市场做市商工作指引》确定的做市商评价指标体系，2010年银行间债券市场做市商评价结果如下：最佳做市商为中国工商银行、中国建设银行，优秀做市商为中国农业银行、中国银行、中信银行、南京银行、交通银行（以获得做市商资格时间排序）�?SPAN lang=EN-US>

特此通报�?SPAN lang=EN-US>

 

中国银行间市场交易商协会

                     �?/SPAN>�?/SPAN>一一年四月二十九�?/SPAN>